BÁO CÁO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU LGL CỦA CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN – HÀ NỘI

16/04/2019

Phòng phân tích SHS đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu của LGL với giá mục tiêu 13.500 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá 48,5% trong 12 tháng tới với những luận điểm chính như sau:

Kết quả hoạt động kinh doanh 2018 tăng trưởng mạnh so với cùng kì, doanh thu và LNST tăng lần lượt 36,7% và 18,6% so với cùng kỳ lên các mức 1.172,6 tỷ đồng và 110,98 tỷ đồng.
Năm 2019, LGL dự kiến đạt 1.368,7 tỷ đồng doanh thu và 121,6 tỷ đồng LNST. Phần lớn doanh thu và lợi nhuận đến từ phần còn lại của hai dự án Rivera Park Hà Nội và Rivera Park Sài Gòn.
Quỹ đất còn lại của LGL hiện tại khoảng gần 40.000m², ở thành phố Hà Nội, thành phố Hồ Chí Minh, Cần Thơ và ven biển Mũi Né, đều có vị trí thuận lợi để phát triển các sản phẩm đa dạng như căn hộ chung cư, văn phòng cho thuê, biệt thự nghỉ dưỡng… qua đó giúp LGL linh hoạt thay đổi chiến lược sản phẩm phù hợp theo nhu cầu và tùy vào từng thời điểm.
Năm 2019, SHS dự báo doanh thu thuần đạt 1.368,7 tỷ đồng (tăng 16,7% theo năm) và LNST đạt 121,6 tỷ đồng (tăng 9,6% theo năm). Kết quả này tương ứng 105,3% kế hoạch doanh thu và 101,3% kế hoạch lợi nhuận. EPS năm 2019 sau pha loãng dự báo đạt 2.134 VND/cổ phiếu.
Từ năm 2020, LGL sẽ tập trung triển khai khai thác quỹ đất hiện tại với các dự án trọng điểm, bao gồm dự án Việt Hưng, dự án Nghĩa Đô, dự án Cái Khế và dự án Mũi Né để đảm bảo hoạt động kinh doanh của LGL trong một vài năm tới.
Cổ phiếu LGL đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2019 là 4,2x và P/E trượt là 3,73, rất thấp so với P/E trượt trung bình của ngành Bất động sản là 9,66x và trung bình của thị trường Việt Nam là 16,50x.
Rủi ro đầu tư: bao gồm rủi ro quy mô; rủi ro cạnh tranh; rủi ro thanh khoản; Rủi ro pha loãng; rủi ro tăng trưởng dài hạn.